Autor: Jornalista 04

Os investidores brasileiros podem contribuir para impulsionar o desenvolvimento sustentável ao adotar princípios para o investimento responsável. Os caminhos para adoção do conceito foram apresentados na insight session “Novo Paradigma de Negócios”, durante o 44º CBPP, que acontece nos dias 18, 19 e 20 de outubro no Expo Transamérica, em São Paulo.

A sessão foi apresentada por Denísio Liberato, Presidente da BB Asset e ex-diretor de Investimentos da Previ e David Atkin, CEO do PRI (Principles of Responsible Investment). Liberato iniciou a apresentação contextualizando seu papel como membro do conselho global do PRI, representando a Previ desde janeiro deste ano. Ele destacou seu compromisso em promover a inclusão e a diversidade no contexto do investimento responsável.

Liberato explicou que o conceito de investimento responsável tem se tornado amplamente reconhecido, com presença cada vez maior nos principais veículos de comunicação e entre empresas que buscam reduzir a pegada de carbono. “O PRI tem milhares de signatários em todo o mundo, todos comprometidos em promover o investimento responsável. O movimento busca reverter a perda de biodiversidade até 2030, algo particularmente relevante para o Brasil e seus investidores institucionais, como os fundos de pensão. Isso ocorre porque essas organizações têm um compromisso genuíno de longo prazo e reconhecem que a gestão de riscos ambientais, sociais e de governança (ESG) faz parte de seu dever fiduciário. Todos estão convidados a se tornarem signatários do PRI”, afirmou.

David Atkin explicou que o PRI é uma iniciativa das Nações Unidas que visa promover a sustentabilidade nos mercados de capitais. Representando um grupo que abrange mais de 100 países e mais de US$ 120 trilhões, ele ressaltou o compromisso em compreender o contexto brasileiro.

“O PRI trabalha para representar a comunidade de investidores, ao se envolver em questões de governança, princípios sociais e ambientais nas decisões de investimento e ativos. O foco está em análises detalhadas e técnicas apuradas, que visam obter retornos financeiros e evitar danos às pessoas e ao planeta. Pesquisas demonstram uma relação positiva entre desempenho financeiro e integração ESG, incentivando uma abordagem mais eficaz de gerenciamento de riscos. A sustentabilidade tem um impacto global significativo e pode ajudar a reduzir riscos em todas as regiões do mundo”, destacou.

Atkin citou exemplos de empresas que enfrentaram problemas devido a questões ESG e reforçou que os investidores responsáveis podem avaliar riscos de maneira mais eficaz por meio do uso de técnicas e análises de dados. Ele enfatizou que o investimento responsável não envolve apenas preocupações ambientais, mas também está relacionado à lucratividade.

Foco no Brasil

O CEO do PRI avaliou que a comunidade de investidores comprometidos com o PRI está crescendo no Brasil e já abrange mais de 105 organizações, independentemente de seu tamanho. “A Previ, um dos maiores fundos de pensão do Brasil, desempenha um papel significativo nesse movimento e desempenha um papel importante na compreensão do cenário brasileiro. O PRI está empenhado em expandir essa comunidade”, destacou.

Atkin também lembrou que este é um momento crucial para o investimento responsável, à medida que o PRI adota princípios de net zero. Trata-se de um caminho que exige uma mudança de paradigma.

Segundo ele, o tema avança no campo da autorregulação, sob a iniciativa do IFRS (International Financial Reporting Standards), que aborda as divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas, e que são fundamentais para integrar as práticas ESG com informações financeiras em tempo real.

“Há apoio de governos, como o japonês, e várias regulamentações no setor bancário no Brasil. O PRI está comprometido em promover o desenvolvimento tanto no Brasil quanto globalmente”, pontuou.

Atkin destacou que todos têm responsabilidade nessa jornada, uma vez que a agenda de Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) ainda requer esforços para ser alcançada. Também disse que o PRI realizou uma consulta global, que incluiu 40 discussões em todo o mundo para aprofundar as práticas de investimento responsável e de governança.

“O objetivo é medir o progresso da base de signatários e continuar trabalhando para promover políticas que permitam a expansão da comunidade de signatários. O PRI também oferece programas de educação e treinamento, além de eventos. O desenvolvimento sustentável requer a união de todos”, concluiu.

O 44º CBPP é uma realização da Abrapp, UniAbrapp, Sindapp, ICSS e Conecta. Patrocínio Diamante: Asa Investments; BB Asset; BNP Paribas Asset Management; Itajubá Investimentos; Sinqia. Patrocínio Ouro: Aon; Bradesco; BV Asset; Galapagos Capital; Genial Investimentos; Itaú; MAG; Safra; Santander Asset Management; Spectra Investments; SulAmérica Investimentos; XP. Patrocínio Prata: Aditus; Alaska; Anbima; Principal Claritas; Constância Investimentos; Maps + Data A; GTIS Partners; Hashdex; JP.Morgan Asset Management; NAVI; Neo; PFM Consultoria e Sistemas; Trígono Capital; Velt Partners; Vinci Partners. Patrocínio Bronze: Apoena; BlackRock; Capitânia Investimentos; Carbyne Investimentos; Fator; Fram Capital; Franklin Templeton; Hectare Capital; HMC Capital; Inter; Investira; Mapfre Investimentos; Market Axess; Marsche; Mercer; Mestra Informática; Mirae Asset; Polo Capital Management; PRP Soluções Contábeis; RJI Investimentos; Schroders; Teva Indices; Trust Solutions; uFund.

A transformação das EFPC em operadores de planos empreendedores requer uma mudança na mentalidade dos líderes e stakeholders, assim como na cultura das organizações. Esse foi o mote da palestra “Habilidades Humanas para Agilidade Estratégica”, ministrada por Emanuel Gomes, expert em Estratégia e Inovação e diretor Acadêmico da Nova SBE (School of Business & Economics). A sessão abriu a programação oficial do segundo dia do 44º CBPP, que acontece de 18 a 20 de outubro no Expo Transamérica, em São Paulo.

Gomes contextualizou a situação atual, destacando a complexidade e a imprevisibilidade dos ambientes em que vivemos. Ele lembrou de como as organizações enfrentam fenômenos com impacto tanto regional quanto global, tornando desafiador prever o futuro e desenvolver estratégias de longo prazo para ganhar vantagem competitiva. O expert argumentou que, para se manterem competitivas e acompanharem o ritmo das mudanças, as grandes organizações e empresas precisam se tornar “ambidestras,” ou seja, ter a capacidade de lidar com os desafios do presente enquanto se preparam para o futuro.

“Pequenas empresas e startups têm mais agilidade de se adaptarem ao ambiente dinâmico. Sem ambidestria e habilidade estratégica, não há como ser competitivo e sobreviver”, destacou.

Ele também abordou o dilema entre o alinhamento e adaptação. O alinhamento se refere a manter o foco nas operações diárias, enquanto a adaptação envolve a exploração de novas ideias e oportunidades futuras. Para ele, a falta de equilíbrio entre essas duas abordagens pode resultar na perda de oportunidades e de competitividade.

Conviver com ambas as lógicas, alinhamento e adaptação, é um desafio diante de recursos escassos, mas é essencial para se manter relevante em um ambiente de constante mudança.

Princípios da agilidade estratégica

Gomes apresentou os três princípios fundamentais da Agilidade Estratégica.

O primeiro é a sensibilidade estratégica, que vai além do conhecimento estratégico e envolve a análise do ambiente, incluindo fatores macroeconômicos, socioculturais e tecnológicos, para compreender o que está acontecendo tanto interna como externamente. “Isso requer um processo participativo e a capacidade de perceber detalhes cruciais. No contexto da inovação, é essencial criar uma cultura de diálogo e buscar soluções em vez de provar quem está certo”, afirmou.

O segundo princípio é a unidade de liderança, que envolve olhar para a organização como um todo, em vez de se concentrar apenas em departamentos individuais e prioridades pessoais. “A falta de sensibilidade estratégica torna essa tarefa ainda mais desafiadora, e o diálogo com outras áreas e colegas pode fornecer uma compreensão mais profunda dos desafios”, pontuou.

O terceiro princípio é a fluidez de recursos, que ressalta a importância da colaboração, uma vez que nenhuma organização pode dominar sozinha todos os aspectos do negócio e do conhecimento, dada a complexidade e a rápida evolução dos mercados.

“Colaborar, tanto interna como externamente, é essencial para alcançar a ambidestria estratégica e a agilidade estratégica. O processo cria um propósito e um valor tremendo e assegura que o agora não ofusque o futuro”, concluiu.

O 44º CBPP é uma realização da Abrapp, UniAbrapp, Sindapp, ICSS e Conecta. Patrocínio Diamante: Asa Investments; BB Asset; BNP Paribas Asset Management; Itajubá Investimentos; Sinqia. Patrocínio Ouro: Aon; Bradesco; BV Asset; Galapagos Capital; Genial Investimentos; Itaú; MAG; Safra; Santander Asset Management; Spectra Investments; SulAmérica Investimentos; XP. Patrocínio Prata: Aditus; Alaska; Anbima; Principal Claritas; Constância Investimentos; Maps + Data A; GTIS Partners; Hashdex; JP.Morgan Asset Management; NAVI; Neo; PFM Consultoria e Sistemas; Trígono Capital; Velt Partners; Vinci Partners. Patrocínio Bronze: Apoena; BlackRock; Capitânia Investimentos; Carbyne Investimentos; Fator; Fram Capital; Franklin Templeton; Hectare Capital; HMC Capital; Inter; Investira; Mapfre Investimentos; Market Axess; Marsche; Mercer; Mestra Informática; Mirae Asset; Polo Capital Management; PRP Soluções Contábeis; RJI Investimentos; Schroders; Teva Indices; Trust Solutions; uFund.

 

No primeiro dia do 44º CBPP, uma série de palestras técnicas abordaram tópicos relevantes para as EFPC. Foram realizadas 12 palestras técnicas, de um total de 28 programadas para os dois primeiros dias. Essas palestras proporcionaram a oportunidade para líderes e profissionais do setor se atualizarem sobre normas, cenário econômico, investimentos e melhores práticas no atendimento aos clientes.

A manhã começou com uma mesa-redonda na qual oito especialistas discutiram as principais mudanças no setor, especialmente relacionadas à Resolução Previc nº 23 Eduardo Lamers, Assessor da Superintendência Geral da Abrapp e especialista UniAbrapp, moderou o debate.

A mesa-redonda contou com os seguintes especialistas e palestrantes: Adriana Carvalho, Secretária Executiva do Colégio de Governança e Riscos da Abrapp; Alcinei Cardoso Rodrigues, Diretor de Normas da Previc; Édner Castilho, Secretário Executivo do Colégio de Investimentos da Abrapp; Geraldo Assis, Secretário Executivo do Colégio de Contabilidade da Abrapp/Ancep e especialista UniAbrapp; Luiz Fernando Brum, Secretário Executivo do Colégio de Assuntos Jurídicos da Abrapp; Raphael Barcelos de Faria, Secretário Executivo do Colégio de Planos Previdenciários da Abrapp; e Roberto Messina, Membro da Comissão Técnica Regional Sudoeste de Assuntos Jurídicos da Abrapp.

Outras palestras técnicas ao longo da manhã cobriram uma variedade de tópicos, desde oportunidades de investimento até questões econômicas e inclusão financeira global. Destacou-se a apresentação de Gabriela Santos e Jorge Simino, da J.P. Morgan Asset Management e da Vivest, respectivamente, sobre a diversificação internacional em 2024. Essa palestra foi moderada por Isabella Nunes, da J.P. Morgan Asset Management.

A manhã também incluiu discussões sobre o cenário macroeconômico e mudanças no Banco Central, explorando como investir em renda fixa e variável em 2024, lideradas por Alcindo Canto, Fabiano Zimmermann, Fabio Kanczuk e Ricardo Almeida, todos da ASA Investments.

As apresentações também abordaram a importância do crédito privado para infraestrutura para o casamento de ativos e passivos para os fundos de pensão. O tema foi abordado por Gustavo Cortes, Sócio e Gestor de Crédito da Vinci Partners e Marcelo Rabbat, Sócio e Head de Distribuição para Clientes Institucionais da Vinci Partners.

Em outra arena, os gestores da XP Investimentos Fausto Filho e Tulio Machado, trouxeram um panorama dos investimentos em infraestrutura no mercado brasileiro.

Quem também trouxe dados atualizados sobre a alocação das EFPC foi Carlos Garcia, Sócio-fundador da Itajubá Investimentos, que apresentou o resultado da pesquisa Raio X das EFPC – Abrapp 2023.

Já Frederico Mesnik, Cofundador e CEO da Trígono Capital e Yuhzô Breyer, Analista de Renda Variável da Trígono Capital falaram sobre Magic Formula, Prêmio de Liquidez e ineficiência de mercado nas small caps brasileiras na palestra “A importância da seleção de ativos na geração de alfa”.

As inovações tecnológicas também tiveram espaço ao longo da manhã, na palestra “Suas finanças na era digital”. Os diretores da Galapagos Capital, Diego Condado e Thomas Averbuck falaram sobre  PIX (Transação Digital), DREX (Real Digital) e TOKEN (Ativo Digital). O tema foi complementado com a palestra técnica “Investimento em criptoativos na previdência complementar”, proferida por Samir Kerbage, CIO, Chief Investment Officer da Hashdex.

A manhã do primeiro dia também contou com painéis sobre temas como diversidade e inclusão financeira. Beto Scretas, Consultor Sênior ICE (Instituto de Cidadania Empresarial) moderou o painel “Diversidade: o que este tema agrega às decisões de investimento”, que teve como palestrantes Jessica Silva Rios, Co-founder BlackWin (Black Women Investment Network) e Marcelo Billi, Superintendente de Sustentabilidade da Anbima.

Em outra arena, Robert van Dijk, CEO da Principal Financial Group do Brasil, encerrou a programação da manhã com a palestra sobre o Índice de Inclusão Financeira Global,  com os resultados do progresso em inclusão e segurança financeira nas economias globais.

O 44º CBPP é uma realização da Abrapp, UniAbrapp, Sindapp, ICSS e Conecta. Patrocínio Diamante: Asa Investments; BB Asset; BNP Paribas Asset Management; Itajubá Investimentos; Sinqia. Patrocínio Ouro: Aon; Bradesco; BV Asset; Galapagos Capital; Genial Investimentos; Itaú; MAG; Safra; Santander Asset Management; Spectra Investments; SulAmérica Investimentos; XP. Patrocínio Prata: Aditus; Alaska; Anbima; Principal Claritas; Constância Investimentos; Maps + Data A; GTIS Partners; Hashdex; JP.Morgan Asset Management; NAVI; Neo; PFM Consultoria e Sistemas; Trígono Capital; Velt Partners; Vinci Partners. Patrocínio Bronze: Apoena; BlackRock; Capitânia Investimentos; Carbyne Investimentos; Fator; Fram Capital; Franklin Templeton; Hectare Capital; HMC Capital; Inter; Investira; Mapfre Investimentos; Market Axess; Marsche; Mercer; Mestra Informática; Mirae Asset; Polo Capital Management; PRP Soluções Contábeis; RJI Investimentos; Schroders; Teva Indices; Trust Solutions; uFund.

A democratização do acesso à previdência complementar fechada como caminho de solução para o contexto de baixa seguridade social foi o tema da plenária “Previdência (Complementar) para Todos” no primeiro dia do 44º CBPP, que acontece em 18, 19 e 20 de outubro no Expo Transamérica. O painel, que tratou do núcleo central do maior evento do setor, teve como palestrantes Adacir Reis, advogado, consultor e ex-secretário de Previdência Complementar; José Roberto Afonso, economista e doutor em Ciências Econômicas; e Ricardo Pena, Diretor-Superintendente da Previc.

José Roberto Afonso iniciou o painel com a apresentação de indicadores econômicos. Segundo ele, o investimento fixo, produtivo e em infraestrutura está baixo, e também os relacionados à sustentabilidade. O economista frisou, no entanto, que a falta de segurança social é a principal preocupação, especialmente em um contexto em que há mais trabalho e menos emprego. “É necessário providenciar previdência para todos, não apenas complementar, mas também básica.”

Na avaliação dele, esses desafios estão particularmente evidentes na era digital, acelerados pela Inteligência Artificial e em meio a duas grandes guerras. Afonso disse que o desafio é saber como será possível criar mais empregos e lidar com um cenário em que as posições de trabalho estão sendo eliminadas devido à automação.

“Também há uma diminuição no emprego devido à crescente opção pelo trabalho independente. Esses trabalhadores contribuem muito pouco ou nada, e parece que a ideia de que não se pode ficar desempregado está na raiz desse problema. É preciso pensar como organizar a seguridade social diante de transformações tão radicais”. Para o economista, as transformações não são apenas tecnológicas, mas também econômicas e sociais.

Na opinião dele, o Brasil precisa ter mais investimento para crescer, mas de forma diferente, ou seja, não apenas em quantidade, mas também em qualidade. “Cada vez mais os investimentos se concentram em ativos intangíveis, em detrimento da infraestrutura física, como portos e aeroportos. Além disso, os investimentos agora exigem mais do que apenas cumprir taxas atuariais; eles devem ter metas de lucro e compromissos com resultados ambientais, sociais e de governança. Não se trata apenas de gerar lucro a qualquer custo ou arrecadar e gastar de qualquer maneira. O setor de previdência precisa estar atento a essas mudanças e se adaptar a elas”, analisou.

Informalidade é desafio

 Um dos desafios para o crescimento do acesso à previdência complementar é a crescente taxa de informalidade no Brasil. “Quanto ao financiamento da previdência social, uma parte significativa é proveniente das contribuições arrecadadas pelo INSS, e os setores mais afetados pela introdução de práticas gerenciais modernas são aqueles que dependem mais das contribuições previdenciárias. No Brasil, durante a pandemia, os proprietários de negócios foram mais afetados do que os empregados. Mais da metade dos trabalhadores brasileiros (que não estão desempregados), não têm proteção trabalhista”, afirma.

Segundo ele, o segmento dos trabalhadores informais cresceu consideravelmente após a pandemia. Ele citou dados que mostram que de 3,4 milhões de empregos gerados nos últimos dois anos e meio no Brasil, apenas um estava formalizado. “Há um aumento no número de empresas e donos de negócios próprios. As deduções no Imposto de Renda para a previdência complementar têm diminuído, enquanto as despesas com saúde aumentaram. Menos de 1% do PIB é destinado à previdência complementar”, disse. Afonso estima que as contribuições à previdência complementar poderiam saltar de R$ 19 bilhões para R$ 252 bilhões se fosse utilizado o teto de dedução.

Longevidade e desigualdade: pontos de atenção

Em apresentação, Adacir Reis, advogado, consultor e ex-secretário de Previdência Complementar, lembrou que o envelhecimento da sociedade brasileira é uma realidade que não se pode ignorar. “O último censo revelou que hoje temos 33 milhões de pessoas com mais de 60 anos de idade. Em 2050, seremos 68 milhões de pessoas com mais de 60 anos de idade. Em cerca de duas décadas, essa população idosa dobrará. Isso nos coloca diante de novos desafios, especialmente no contexto de novas relações de trabalho”, avaliou.

Ele também destacou a pejotização, a flexibilização e os desafios que essas transformações trazem, além de mencionar a influência das novas tecnologias, como os aplicativos, a inteligência artificial e as mudanças climáticas. “Tudo isso ocorre em um Brasil marcado pela desigualdade social. Quando falamos de previdência complementar, devemos considerar a incapacidade de poupança, que é diretamente influenciada pela disparidade de renda em nosso país”, afirmou.

Outro ponto levantado por Reis foi a média salarial no Brasil, que é relativamente baixa. Segundo dados do censo, 95% da população ganha até R$ 5.000, e a maioria dos brasileiros depende do INSS. Ele disse que a classe média que tem capacidade de poupança não é tão grande e seus recursos são por bancos, instituições de investimento, empresas de previdência privada, seguradoras, cooperativas de crédito e fintechs. “Como, então, podemos promover a previdência complementar para todos?”, questionou.

Estoque e fluxo

Para Reis, promover a previdência complementar para todos requer uma abordagem equilibrada que valorize o estoque existente, busque inovações e ajustes regulatórios, envolva os sindicatos, simplifique a filiação, explore a monetização de dados e defenda um tratamento tributário adequado. Segundo ele, a previdência complementar é uma ferramenta valiosa para garantir a segurança financeira dos brasileiros, e é importante avançar nesse campo de maneira responsável e estratégica.

O consultor afirmou que é necessário distinguir entre o que já existe (estoque) e o que está por vir (fluxo). O estoque atual é formado por um grande volume de recursos e benefícios previdenciários que devem ser gerenciados com responsabilidade, considerando a volatilidade do cenário atual.

O fluxo representa a busca por uma nova previdência, que deve ser ampla e abrangente. “E essencial manter a responsabilidade sobre o estoque existente enquanto se avança com o fluxo. É importante também diferenciar entre planos de Benefício Definido, que geralmente são patrocinados por empresas estatais ou pelo governo, e planos mais flexíveis, com uma regulamentação específica. A previdência complementar do servidor público, por exemplo, deve ser uma exclusividade das EFPC”, ressaltou.

Reis também considera fundamental explorar os mecanismos já existentes, como o sistema de patrocínio, que evoluiu ao longo dos anos. Nesse contexto, os sindicatos e entidades sindicais desempenham um papel crucial ao incluir a previdência complementar nas negociações coletivas e acordos coletivos, não apenas como uma reação a problemas, mas como parte de uma abordagem propositiva.

“Além disso, as entidades de previdência devem considerar a monetização de dados, desde que autorizadas pelos titulares dessas informações. A discussão sobre tratamento tributário é essencial. A reforma tributária em debate oferece a oportunidade de revisitar questões como alíquotas zero para previdência complementar, desde que acompanhadas de condicionantes adequadas. No entanto, é importante proteger as conquistas já obtidas, como a isenção de Imposto de Renda sobre os ganhos dos planos de previdência complementar”, concluiu.

Adesão automática e papel do Estado

Reis também lembrou que outra medida relevante para o fomento seria tornar a filiação a planos previdenciários automática, desde que com autorização do titular. Na avaliação dele, isso simplificaria o processo de adesão e ampliaria a cobertura previdenciária.

 Ricardo Pena, Diretor-Superintendente da Previc também mencionou a adesão automática, como uma forma inclusiva de acesso. Em outros países, o mecanismo revolucionou a previdência privada, experiência que pode ser expandida no Brasil, já que hoje apenas é permitida a entidades de previdência fechada de entes federativos.

Pena também destacou o papel do Estado para o surgimento de inovações em previdência complementar. “Na realidade brasileira, observamos que existem três pilares principais nesse contexto: o pilar assistencial, o pilar obrigatório do regime geral e próprio, e o pilar facultativo da previdência privada”, afirmou.

Segundo Pena, o Estado tem um papel relevante em garantir a proteção social das pessoas. Isso ocorre através de transferências intergeracionais e da regulação do setor. Ele lembrou que a previdência complementar exerce um papel importante, pois permite que as pessoas acumulem uma poupança ao longo de suas vidas, visando uma aposentadoria mais segura. “O setor passa por desafios, especialmente em um contexto demográfico no qual há menos pessoas entrando no mercado de trabalho e mais pessoas se aposentando”.

Para ele, o papel do Estado é formular políticas que estejam alinhadas com o desenvolvimento social e econômico do país. Por isso, é importante estabelecer padrões mínimos de regulamentação e supervisão para evitar assimetrias de informação e riscos morais. Além disso, a transparência, o licenciamento e o fortalecimento da autarquia reguladora são cruciais para garantir a integridade e a proteção dos interesses dos participantes.

Pena concluiu explicando que a agenda do setor inclui a consolidação e simplificação das regulamentações, a revisão de decretos desatualizados, a melhoria das diretrizes de investimento e o acompanhamento de projetos de lei em andamento no Congresso.

O 44º CBPP é uma realização da Abrapp, UniAbrapp, Sindapp, ICSS e Conecta. Patrocínio Diamante: Asa Investments; BB Asset; BNP Paribas Asset Management; Itajubá Investimentos; Sinqia. Patrocínio Ouro: Aon; Bradesco; BV Asset; Galapagos Capital; Genial Investimentos; Itaú; MAG; Safra; Santander Asset Management; Spectra Investments; SulAmérica Investimentos; XP. Patrocínio Prata: Aditus; Alaska; Anbima; Principal Claritas; Constância Investimentos; Maps + Data A; GTIS Partners; Hashdex; JP.Morgan Asset Management; NAVI; Neo; PFM Consultoria e Sistemas; Trígono Capital; Velt Partners; Vinci Partners. Patrocínio Bronze: Apoena; BlackRock; Capitânia Investimentos; Carbyne Investimentos; Fator; Fram Capital; Franklin Templeton; Hectare Capital; HMC Capital; Inter; Investira; Mapfre Investimentos; Market Axess; Marsche; Mercer; Mestra Informática; Mirae Asset; Polo Capital Management; PRP Soluções Contábeis; RJI Investimentos; Schroders; Teva Indices; Trust Solutions; uFund.

As teses de investimento na emergente classe de criptoativos foram abordadas durante a palestra técnica “Investimentos em Criptoativos na Previdência Complementar”, apresentada por Samir Kerbage, CIO Global da gestora Hashdex, no 44º CBPP, realizado no Expo Transamérica nos dias 18, 19 e 20 de outubro. De acordo com Kerbage, os criptoativos estão ganhando destaque como parte de uma estratégia de diversificação nas carteiras de investidores institucionais, especialmente com o aumento da regulamentação por meio da CMN 4.994, que permite investimentos por meio de ETFs listados no exterior para EFPC; e da CVM 175, que estabelece limites para alocação em criptoativos.

Kerbage começou a apresentação contextualizando o estágio de maturação dessa classe de ativos. Embora, por um tempo, os criptoativos tenham sido associados a notícias negativas, como seu uso indevido em esquemas de pirâmides financeiras ou por aqueles que buscavam evitar a supervisão estatal, a credibilidade está sendo restaurada à medida que grandes empresas e investidores institucionais adotam essa classe de ativos.

Segundo o CIO, as ondas tecnológicas evoluem em fases, e o momento atual representa uma transformação digital que teve início com a invenção da internet. “Desde a década de 80, temos testemunhado novas formas de fazer negócios que geram valor para a sociedade. A tecnologia blockchain representa uma onda disruptiva que descentraliza a confiança, permitindo o registro de propriedades sem a necessidade de cartórios. O Bitcoin foi a primeira proposta para permitir um meio de pagamento 100% digital, sem depender de intermediários ou bancos. O próprio Banco Central criou o DREX que, por meio da tecnologia blockchain, permite a tokenização de ativos financeiros e contratos, reduzindo a necessidade de cartórios. Essa tecnologia veio para ficar”, destacou.

Ele lembrou que a maioria das instituições financeiras está explorando a tokenização, como por exemplo a BlackRock. Kerbage destacou que o momento é de transição e o ambiente para criptoativos hoje é semelhante ao de 1998 para a internet, quando poucas pessoas tinham acesso. “Daqui a 10 ou 20 anos o criptoativo fará parte da vida cotidiana, como a internet faz hoje. Olharemos para trás e veremos como dependíamos de papel e carimbos de cartório. Tudo será substituído por contratos inteligentes e tokenização”, afirmou.

Segundo ele, no ano passado, o investimento de fundos de venture capital em blockchain foi de US$ 26 bilhões, ante a alocação do setor neste tipo de tecnologia de US$ 5 bilhões em 2018. “O investimento está crescendo, e estamos caminhando de uma fase de tecnologia experimental para a prática, com o Brasil se destacando como líder com o Real Digital”, pontuou.

O CIO também lembrou que a regulamentação está se consolidando no mundo, pelo Parlamento Europeu no ano passado e no Brasil neste ano. “No Brasil, a CVM 175 trouxe mais clareza, classificando os criptoativos como ativos financeiros, com um limite de alocação para fundos”.

Nova geração impulsiona a classe

 O CIO da Hashdex disse que, devido ao tamanho do mercado, há espaço para o crescimento exponencial dos criptoativos, impulsionado pelas novas gerações. A estimativa é que nos próximos 25 anos, US$ 68 trilhões de dólares nos Estados Unidos mudarão de mãos, passando dos “baby boomers” para as gerações X e millennials, que consideram natural investir em criptoativos, ativos digitais tokenizados e blockchain.

Ele citou um estudo da corretora Charles Schwab, que mostra que os millennials alocam mais em bitcoin do que os “baby boomers”. O fenômeno do shift geracional está em andamento, com preferências de investimento em mudança, o que traz sentido para a alocação em criptoativos.

“No Brasil, um estudo da ANBIMA revelou que a alocação do público na faixa etária de 25 anos é de 7%. Essa geração já entende a importância da alocação estratégica, e é ela que impulsionará a indústria de previdência privada complementar. Os gestores das EFPC devem considerar isso ao oferecer planos de previdência para os jovens”, alerta.

Perspectivas para o bitcoin

Em relação ao timing do mercado, reforçou que tanto a melhoria no ambiente regulatório quanto a mudança geracional trazem boas perspectivas para o bitcoin.

“O bitcoin passou por um período de queda, mas em 2021 houve uma recuperação de 60%. Para os próximos anos, há um potencial de crescimento significativo. No caso do bitcoin, a cada quatro anos ocorre um halving, o que impulsiona ciclos de valorização seguidos por altas taxas de inflação. Em 2016, ocorreu um ciclo de valorização, seguido por outro em 2021. No próximo ano, teremos um novo halving do bitcoin. Se a oferta diminuir e a demanda permanecer constante, isso sustentará a tese de que o bitcoin é uma reserva de valor. Há motivos para acreditar que a demanda continuará a crescer nos próximos anos, à medida que a oferta diminuir”, destacou.

Ele prevê potencial de valorização significativa da ordem de 300% nos próximos 24 meses. Kerbage afirmou que este é o momento para os investidores institucionais entrarem no mercado de criptoativos, com um horizonte de longo prazo, de 5 a 10 anos. “Os criptoativos estão abaixo do seu valor justo de longo prazo e tem um potencial de crescimento de 130%, de acordo com a média histórica”, afirmou.

Volatilidade: dose define se cripto é remédio ou veneno

 Ele também reforçou que os criptoativos são ativos de alto risco, com volatilidade entre 80% e 100% ao ano. Eles são frequentemente os melhores ou piores ativos de cada ano, sem um meio-termo. Para os próximos 24 meses, a perspectiva é positiva, com um comportamento de ciclo diferente do observado em outros ativos.

O CIO explicou que um fator importante é a descorrelação em relação a outros ativos brasileiros. A maioria dos ativos tem uma alta correlação, mas o bitcoin possui uma correlação baixa em relação a todos os outros ativos.

“Alocar 1% em criptoativos na carteira já traz uma relação risco-retorno favorável, com um índice de Sharpe que aumenta de 0,42 em uma carteira sem criptoativos para 0,53, mantendo uma volatilidade constante. À medida que a alocação aumenta, o Sharpe melhora e a volatilidade sobe. Por isso, é essencial considerar o impacto na carteira de investimentos, pois a diferença entre o remédio e o veneno está na dose”, reforçou.

O palestrante apresentou uma carteira consolidada da Abrapp, que demonstrou um aumento no índice de Sharpe com a alocação de 1% em criptoativos. A simulação mostrou um incremento marginal na volatilidade, melhorando a carteira sem aumentar o risco. “Mesmo para carteiras conservadoras, com baixa exposição a ações e investimentos no exterior, a inclusão de criptoativos é relevante.”

Ele disse que para investir em criptoativos, há opções de gestão passiva, como os ETFs e fundos de gestão ativa. Os ETFs são listados em bolsa, e oferecem diversificação em termos de custos e transparência, além de serem regulamentados pela CVM. A gestora Hashdex possui mais de 205 mil investidores e foi a responsável por lançar o primeiro ETF do segmento, o Hash11. Além disso, existem fundos de venture capital especializados em criptoativos, mas é importante considerar a custódia.

“Os ETFs são a opção mais conhecida e têm várias camadas de liquidez, incluindo formadores de mercado. De qualquer maneira, é importante contar com gestão profissional e evitar o investimento diretamente em criptoativo, em razão dos cuidados necessários com a custódia de ativos digitais, que envolvem riscos operacionais significativos”, concluiu.

O 44º CBPP é uma realização da Abrapp, UniAbrapp, Sindapp, ICSS e Conecta. Patrocínio Diamante: Asa Investments; BB Asset; BNP Paribas Asset Management; Itajubá Investimentos; Sinqia. Patrocínio Ouro: Aon; Bradesco; BV Asset; Galapagos Capital; Genial Investimentos; Itaú; MAG; Safra; Santander Asset Management; Spectra Investments; SulAmérica Investimentos; XP. Patrocínio Prata: Aditus; Alaska; Anbima; Principal Claritas; Constância Investimentos; Maps + Data A; GTIS Partners; Hashdex; JP.Morgan Asset Management; NAVI; Neo; PFM Consultoria e Sistemas; Trígono Capital; Velt Partners; Vinci Partners. Patrocínio Bronze: Apoena; BlackRock; Capitânia Investimentos; Carbyne Investimentos; Fator; Fram Capital; Franklin Templeton; Hectare Capital; HMC Capital; Inter; Investira; Mapfre Investimentos; Market Axess; Marsche; Mercer; Mestra Informática; Mirae Asset; Polo Capital Management; PRP Soluções Contábeis; RJI Investimentos; Schroders; Teva Indices; Trust Solutions; uFund.

O Itajubá Fundo Multipatrocinado, que atualmente conta com 66 mil participantes e R$ 3,9 bilhões de patrimônio sob gestão, apresentará uma novidade durante o 44º Congresso Brasileiro de Previdência Privada da Abrapp, que acontece nos dias 18, 19 e 20 de outubro, em São Paulo: o Plano Família IFM de previdência complementar.

O novo plano será destinado a todos os participantes e seus dependentes de até quarto grau. A estratégia adotada pelo Itajubá Fundo Multipatrocinado envolveu uma parceria com planos previamente aprovados pela Abrapp, tornando o processo desde a concepção até a aprovação mais ágil e eficaz.

“Optamos por lançar um plano que não se limite apenas à acumulação, mas também permita a contratação de risco. A escolha de um plano associado à Abrapp proporcionou rapidez e eficiência”, afirma Roberto Chateaubriand Filho, Diretor Superintendente do IFM (foto).

A expectativa é que o Plano Família alcance 1,5 mil participantes e patrimônio de R$ 40 milhões em seu primeiro ano de operação. O plano está atualmente em fase de implementação operacional e sistêmica, com a própria IAP (Itajubá Administração Previdenciária) atuando como patrocinadora-piloto.

“Em seguida, concentraremos nossos esforços nos processos de portabilidade e na atração de novos patrocinadores e participantes para o IFM, uma vez que o Plano Família se destaca pela eficiência e competitividade”, acrescenta Chateaubriand.

O diretor destaca que o produto passou por várias discussões estratégicas, com um enfoque claro nos aspectos de fomento, alcance e eficiência operacional. Com base nesses princípios, serão disponibilizadas opções de investimento, com três perfis iniciais (conservador, moderado e arrojado) que consideram o ciclo de vida de cada participante. O Plano Família está preparado para receber novos planos e portabilidades, sejam eles corporativos ou Instituídos.

“Este é um plano de previdência complementar competitivo, alinhado com o propósito da IAP, que visa promover a poupança a longo prazo e sustentabilidade financeira. Após a fase piloto com o plano da IAP, iniciaremos a divulgação através de canais eletrônicos e de distribuição, com foco na educação financeira”, conclui Chateaubriand.

O 44º CBPP é uma realização da Abrapp, UniAbrapp, Sindapp, ICSS e Conecta. Patrocínio Diamante: Asa Investments; BB Asset; BNP Paribas Asset Management; Itajubá Investimentos; Sinqia. Patrocínio Ouro: Aon; Bradesco; BV Asset; Galapagos Capital; Genial Investimentos; Itaú; MAG; Safra; Santander Asset Management; Spectra Investments; SulAmérica Investimentos; XP. Patrocínio Prata: Aditus; Alaska; Anbima; Principal Claritas; Constância Investimentos; Maps + Data A; GTIS Partners; Hashdex; JP.Morgan Asset Management; NAVI; Neo; PFM Consultoria e Sistemas; Trígono Capital; Velt Partners; Vinci Partners. Patrocínio Bronze: Apoena; BlackRock; Capitânia Investimentos; Carbyne Investimentos; Fator; Fram Capital; Franklin Templeton; Hectare Capital; HMC Capital; Inter; Investira; Mapfre Investimentos; Market Axess; Marsche; Mercer; Mestra Informática; Mirae Asset; Polo Capital Management; PRP Soluções Contábeis; RJI Investimentos; Schroders; Teva Indices; Trust Solutions; uFund.